Markedssyn august
I markedssynet vil du hver måned kunne lese hva våre porteføljeforvaltere tenker om dagens finansmarked samt hvordan de investerer.
Markedssynet for august er skrevet av Torje Gundersen, seksjonsleder WM DAM Global Tactical Asset Allocation
Høyere toll, men mindre usikkerhet
Vi beholder Kreditt på overvekt og aksjer på nøytral vekt i markedssynet for august. Avkastningen har vært sterk siden bunnen etter «Liberation Day» i april. Aksjemarkedet nådde ny All Time High i juli, løftet av sterke resultater i de store teknologiselskapene.
Aksjemarkedet steg til nye høyder i juli
Forhandligene mellom EU og USA endte med en tollsats på 15 prosent. Resultatet var bedre enn fryktet og fjernet en stor usikkerhet i markedet. Stemningen ble også løftet av resultatsesongen. Rundt 70 prosent av selskapene i S&P 500 indeksen har rapportert tall for 2. kvartal, og i sum har de overrasket både på omsetning og resultat per aksje. Det er særlig tungvekterne innen teknologi og kunstig intelligens temaet som har overrasket positivt, og kursutviklingen i disse løftet markedet i juli.
Global aksjer steg 1,4 prosent målt i U.S. dollar. En styrking av dollaren gjennom måneden gjorde at avkastningen ble 3,1 prosent målt i norske kroner. Sterkeste sektorer var teknologi og energi, mens helse og konsumaksjer gikk svakt. Oppgangen på Oslo Børs var mer moderat, men fondsindeksen OSEFX steg 0,6 prosent til tross for en korreksjon på 20 prosent i Kongsberg gruppen. Norske aksjer er opp 15 prosent hittil i år, mens globale aksjer er opp knappe en prosent målt i norske kroner.
Avkastningen i Kreditt ble også god. Både nordiske og globale høyrente obligasjoner steg rundt 1 prosent sikret i norske kroner. Avkastningen i Renter ble rundt null prosent på grunn av kurstap på stasobligasjoner (rentene steg). Dette er reversert i starten av august.
Målt hittil i år er avkastningen i vår referanseindeks for Kreditt sterkere enn for Aksjer, mens Renter og Pengemarked har gitt tilnærmet lik avkastning som vist i figuren over.
Markedssyn august
Styrken i den globale veksten har avtatt, men det klimaet for å eie risikable aktiva er fortsatt tilfredsstillende. Likviditeten er god; styringsrentene er kuttet ettersom prisveksten har kommet ned mot målet og kredittpåslagene er redusert. Investeringer i kunstig intelligens og forsvar trekker også i positiv retning.
Innføringen av toll er negativt, men nivået er til å leve med og usikkerheten er redusert. Kostnaden vil bli fordelt mellom konsumenten via noe høyere inflasjon, og importør/eksportør via reduserte marginer. Noe av effekten kan bli moderert dersom dollaren styrker seg. Selskaper med globale forsyningskjeder som importerer varer eller komponenter til USA blir truffet hardest (konsumaksjer), mens de store teknologiselskapene er mindre utsatt.
Vi gjør ingen endringer i markedssynet på overordnet nivå. Aksjer beholdes på nøytral vekt. Kreditt og Renter er på overvekt, finansert av en undervekt i Pengemarked.
DNB kåret til Norges beste Private Banking-aktør for 2025
Det er selvfølgelig hyggelig for oss, men først og fremst en seier og anerkjennelse for alle kundene som har valgt våre tjenester.
DNB Private Banking vant også prisen for Norden og Baltikums beste Family Office.
Euromoney har siden 1992 kåret de beste Private Banking-aktørene via bransjeundersøkelse og en kvalitativ juryevaluering med representanter fra banker verden over. Prisene er blant de mest prestisjefylte i bransjen.
